期货白糖概况详解(白糖期货的白糖)期货白糖概况详解(白糖期货的白糖)

(一)白糖供需因素分析

市场因素

(1)白糖供需:当期库存和库存对应的情况是供应紧平衡状态,这就意味着在供应端有一定缺口。供给端:如果新榨季开启,产糖量同比下降5%左右,那么糖产量降幅或在100万吨左右,对应的库存增加2000万吨左右。消费端:如果新榨季开启,消费量同比下降20%,那么糖产量降幅或在100万吨左右,对应库存增加2000万吨左右。供应端:如果新榨季开启,产糖量同比下降20%,那么糖产量降幅或在100万吨左右,对应库存增加2000万吨左右。需求端:如果新榨季开启,消费量同比下降30%,那么糖产量降幅或在100万吨左右,对应库存增加2000万吨左右。需求端:如果新榨季开启,消费量同比下降20%,那么糖产量降幅或在100万吨左右,对应库存增加2000万吨左右。平衡表:如果新榨季开启,消费量同比下降20%,那么糖产量降幅或在100万吨左右,对应库存增加2000万吨左右。

(2)宏观经济:如果新榨季开启,宏观经济有望进一步向好,宏观经济会持续向好,那么投资者对于全球经济的信心会继续上升,对于商品的需求会继续增加。(二)白糖期货短期走势展望

当前处于阶段性的供需紧平衡,而处于国际糖价的关键阶段,那么白糖价格出现阶段性反弹的可能性很大。从全球供需来看,全球糖市已经发生了转变,2019/2020榨季供给紧张的情况将变得不再明显,随着食糖产量的增加,全球食糖供需格局会出现边际改善。在此期间,国内糖价将维持震荡偏强走势。主要依据是国内基本面和国际糖价。白糖价格长期走势将跟随国际糖价,且受到国际贸易局势影响,食糖产量的增加将对白糖价格产生一定的影响。而国际糖价长期走势将取决于国内外食糖生产成本,且美国食糖产量大概率会下降。

2、国内供需矛盾变化

(一)糖厂进口糖供应压力较大

2月原糖价格整体上涨,随着进口成本提高,糖厂在配额外进口糖成本增加,进口糖数量增加,糖厂的利润亏损,贸易商进口积极性下降。截至2月底,广西2014/2015榨季累计销糖34.44万吨,同比减少3.57万吨;云南2018/2019榨季累计销糖59.34万吨,同比减少3.02万吨。随着原糖价格上涨,国内糖厂生产意愿较低,因此国内糖厂生产积极性下降,2018/2019榨季全国累计产糖率为55.24%,同比减少2.73%;预计2019/2020榨季广西甘蔗产量将达到1.18亿吨,同比增加0.68亿吨,最终产量或达到9800万吨。这将对国内食糖产量形成一定的压制,从而进一步压制国内糖价。(二)内外价差回归

从历年的进口数据来看,自2017年5月至2018年10月期间,内外价差一直在1100元/吨左右徘徊,进口糖成本出现一定的上升。在国内外糖价齐涨的背景下,内外价差逐渐回归正常,且进入2019年10月以后,内外价差逐渐回归正常。截至1月底,内外价差约在1150元/吨左右,国内食糖进口利润大幅下降,内外价差升至300元/吨左右,走私糖的利润也进一步回升。